近期港股市場(chǎng)熱度回升，不少硬科技標(biāo)的異動(dòng)拉升。山高控股（00412.HK）也在4月中下旬迎來(lái)明顯上漲行情——4月17日，公司尾盤(pán)突然拉升，收漲超4%；隨后的一個(gè)交易日繼續(xù)走高，當(dāng)日漲幅超過(guò)6%；4月23日盤(pán)中股價(jià)最高上漲接近3%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期港股科技板塊信心再度回升，產(chǎn)業(yè)資本和長(zhǎng)期資金對(duì)硬科技標(biāo)的關(guān)注升溫，山高控股的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略?xún)r(jià)值正被市場(chǎng)重新審視。消息面上，山高控股近日發(fā)布2024年年報(bào)，全年?duì)I收與利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，同時(shí)旗下戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。

“電力+算力”雙重卡位，構(gòu)筑價(jià)值中樞

山高控股此輪行情的核心驅(qū)動(dòng)，離不開(kāi)其在“電力+算力”這兩大產(chǎn)業(yè)上游資源的精準(zhǔn)布局。

在電力側(cè)，山高控股通過(guò)山高新能源深度布局光伏與風(fēng)電，后者已構(gòu)建起覆蓋光伏與風(fēng)電的清潔能源平臺(tái)。截至2024年底裝機(jī)規(guī)模達(dá)4698MW，年發(fā)電量超65.2億度，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健。同期，山高控股通過(guò)戰(zhàn)略入股老牌IDC服務(wù)商世紀(jì)互聯(lián)，切入AI基礎(chǔ)設(shè)施核心賽道，掌握算力供給關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

這一雙主線(xiàn)布局，不僅踩準(zhǔn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，更在2024年財(cái)報(bào)中展現(xiàn)出資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)質(zhì)性提升。數(shù)據(jù)顯示，2024年，山高控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.8億元、毛利26.4億元，同比均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)達(dá)5391.1萬(wàn)元，同比激增295.16%。

盈利能力的提升，更多源于資產(chǎn)價(jià)值的上升——公司公告指出，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要?dú)w因于“收益大幅增長(zhǎng)、按公允值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)公允值大幅增加及資產(chǎn)減值撥回與融資成本降低”。這表明其投資策略不僅方向明確，更在資產(chǎn)兌現(xiàn)層面展現(xiàn)出實(shí)效。

協(xié)同釋放平臺(tái)效應(yīng)，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯

不同于傳統(tǒng)控股平臺(tái)，山高控股在推進(jìn)“新能源+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同整合。

當(dāng)前，山高控股已在烏蘭察布等區(qū)域推動(dòng)山高新能源與世紀(jì)互聯(lián)聯(lián)合落地項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)電力側(cè)和算力側(cè)的資源打通，構(gòu)建“源網(wǎng)荷儲(chǔ)+智算”一體化解決方案，形成實(shí)際運(yùn)營(yíng)閉環(huán)。

公開(kāi)資料顯示，山高控股背靠山東高速集團(tuán)，具備穩(wěn)健的國(guó)資資源與治理體系支撐，有能力在關(guān)鍵時(shí)期協(xié)調(diào)資金與資源，推動(dòng)長(zhǎng)期項(xiàng)目實(shí)施。隨著“綠電+算力”模式在政策與市場(chǎng)的共同推動(dòng)下逐步成熟，山高控股的控股平臺(tái)價(jià)值與運(yùn)營(yíng)能力也在被市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為港股市場(chǎng)中少有的“雙主線(xiàn)”實(shí)業(yè)平臺(tái)型公司，山高控股在產(chǎn)業(yè)周期變革中走出了從價(jià)值洼地向價(jià)值兌現(xiàn)的通道。在未來(lái)政策進(jìn)一步聚焦科技與內(nèi)需、AI與清潔能源加速融合的趨勢(shì)下，其成長(zhǎng)邏輯有望持續(xù)釋放。

值得注意的是，隨著近期外圍擾動(dòng)緩和，港股科技板塊信心再度回升。4月22日，南向資金凈買(mǎi)入港股再次超200億港元，今年以來(lái)的凈買(mǎi)入金額超6200億港元，遠(yuǎn)超去年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示，山高控股方面也獲南向資金連續(xù)5日凈買(mǎi)入。

廣發(fā)證券認(rèn)為，港股科技板塊的盈利能力仍有支撐作用，疊加出口鏈權(quán)重較低、內(nèi)需政策預(yù)期增強(qiáng)，有望帶動(dòng)港股在相對(duì)收益層面繼續(xù)演繹行情。